Оперативен ливъридж срещу финансов ливъридж
Ливъриджът е термин, който е много популярен в света на инвестициите, а също и в корпоративните кръгове. Общоизвестно е, че както инвеститорите, така и ръководството на компанията се интересуват от осигуряване на по-добра възвръщаемост на инвестициите си. И двамата използват лоста, за да видят, че тяхната инвестиция носи по-големи печалби, но това е ситуация, която не води непременно до успех и за двамата. Всъщност при високи ливъридж шансовете за понасяне на загуби са повече, отколкото когато не са наети. Два основни типа ливъридж, които се използват обикновено, са оперативният и финансовият ливъридж. Не са много известните истински разлики между тях. Тази статия се опитва да подчертае тези разлики.
В една компания има два вида разходи, постоянни и променливи разходи. Съотношението между постоянните и променливите разходи в дадена компания отразява обема на оперативния ливъридж, използван от компанията. Високото съотношение на фиксирани към променливи разходи просто показва, че компанията използва оперативен ливъридж. Напротив, по-високото съотношение на променливите разходи към фиксираните разходи показва по-малък оперативен ливъридж. Оперативният ливъридж също зависи от маржовете на печалба и броя на продажбите. Фирма с висок марж на печалба и малко продажби е силно привлечена, докато компания, която генерира високи продажби при ниски маржове на печалба, очевидно е с по-малко лоста.
От друга страна, се говори за финансов ливъридж, когато дадена компания реши да финансира активите си чрез вземане на заеми. Това става неизбежно, когато набирането на капитал чрез публично издаване на акции не е възможно. Сега ползването на заеми означава, че те се превръщат в задължение, върху което е необходимо компанията да плаща лихва. Тук трябва да се помни, че дадено предприятие взема заеми само когато смята, че възвръщаемостта на инвестициите от такива заеми ще бъде по-висока от лихвата, която трябва да плати върху сумата на заема.
Ако сте инвеститор, трябва да обърнете внимание и на двата фактора. Ако след като прегледате финансовите му отчети, установите, че както оперативният, така и финансовият ливъридж са високи, по-добре е да стоите настрана от такава компания. Високият финансов ливъридж може да бъде голям проблем, когато изчисленията на компанията се объркат и възвръщаемостта на инвестициите не е толкова висока, колкото компанията е планирала, и те падат под лихвения процент, който тя трябва да плати на своите кредитори.
Каква е разликата между оперативния ливъридж и финансовия ливъридж?
Въпреки че финансовият ливъридж е по-важен в случая на огромни бизнес къщи, той е оперативен ливъридж, който е от решаващо значение за малките бизнес единици. Фиксираните производствени разходи са по-важни за малките компании, докато не са толкова важни за големите производствени къщи. Именно финансовият ливъридж прави цялата разлика в съотношението на собствения дълг на голяма компания. Комбинираният ефект на двата лоста се дава от следната формула.
Степен на комбиниран ливъридж = Степен на оперативен ливъридж X степен на оперативен ливъридж
